30-08-18 Buenos Aires Cotización del dólar. Foto: Luciano Thieberger.

En diversos informes sobre Argentina destinado a sus clientes e inversionistas, grandes bancos de Wall Street y distintas plazas financieras señalaron que se necesitan más detalles de los desembolsos anticipados del FMI para calmar a los mercados, una “política más audaz” y un ajuste fiscal más acelerado, de “shock”. Advierten que la volatilidad del peso podría continuar y señalan “errores de estrategia y de comunicación” del Gobierno.

En un reporte firmado por el experto Alberto Ramos, Goldman Sachs señaló que “los mercados no reaccionaron bien a los anuncios del presidente Mauricio Macri por, entre otras cosas, la ausencia de detalles y también porque fue visto como una medida desesperada”. Señala que esperan “cierta flexibilidad” del FMI para reprogramar el desembolso de fondos y que esto sería “a cambio de ajustes de políticas domésticas, particularmente en el terreno fiscal”.

Advierte que se necesita una política de shock. “Si bien el adelanto de los desembolsos del FMI es un paso en la dirección correcta, nuestra visión es que no es claro que esto sea suficiente para estabilizar los mercados. La estrategia de ajuste fiscal gradual parece que ya no sirve. En nuestra evaluación, en lugar de un enfoque gradual las autoridades deberían ahora considerar un ajuste fiscal de shock (reducción rápida de la necesidad de financiamiento fiscal) como un antídoto de la pérdida de confianza del mercado en el enfoque gradualista”, señala el reporte.

“Las necesidades totales de financiamiento para 2019 se ven en US$ 19.600 millones y son sensibles a la tasa de cambio”.

Banco Santander

“Según nuestra evaluación, la aguda intensificación del malestar de los mercados requiere una respuesta política audaz. Pero la pelea para contener la moneda y apoyar el mercado es una batalla que el Banco Central no puede ganar solo. Una respuesta fiscal clara y decisiva es también necesaria”, agrega el informe de Goldman Sachs.

Concretamente, hablan de llevar la programada reducción del déficit fiscal pautada en 1,3% en 2019 a cero para ese mismo año. Señalan que “reconocemos que esto requerirá recortes políticamente sensibles pero la alternativa de no hacerlo va a costar más económica, política y socialmente”. Y advierten que “Argentina es fiscalmente solvente, pero la actual crisis de liquidez, si no se contiene a tiempo puede al final minar la solvencia”.

El Banco Santander, por su parte, informó a sus clientes que “el mercado de divisas se encuentra desequilibrado y la volatilidad en los precios de los activos locales podrían continuar durante los próximos meses debido al déficit estructural de divisas e incertidumbre con las elecciones en Brasil”.

“El Gobierno se beneficiaría con el anuncio de la actualización de las estimaciones de financiamiento fiscal para 2019”.

Credit Suisse

Puntualiza que la reciente devaluación del peso se debió a una fuerte demanda de cobertura por parte de empresas e individuos en un contexto de incertidumbre generalizada que “no se correspondía con una oferta casi inexistente en los últimos días” y remarca que la potencia de fuego del Banco Central para intervenir en el mercado de divisas es limitada.

Santander señala que las necesidades totales de financiamiento para 2019 se ven en 19.600 millones de dólares y que estas son sensibles a la tasa de cambio. Advierten que “el acuerdo con el FMI aún necesita más detalles y una vez que los mercados los tengan en cuenta, los spreads soberanos podrían comenzar a caer y las preocupaciones sobre la capacidad de pago probablemente comenzarán a disiparse”.

“Las autoridades podrían permitir que la moneda se depreciara más pronto que tarde como una estrategia más eficiente”.

Morgan Stanley

Por su parte, el Credit Suisse dijo en un informe que la devaluación de estos días “es una evidencia de que la crisis de confianza permanece a pesar de las últimas medidas”. Y que “el gobierno argentino se beneficiaría con el anuncio de más detalles sobre el momento y los montos de los fondos que anticipará el FMI y también con la actualización de las estimaciones de financiamiento fiscal para 2019”.

Para Morgan Stanley“es probable que la depreciación del peso continúe”, a pesar del comunicado del FMI en apoyo a la Argentina en el que reitera su disposición a asistir al Gobierno, sin comentar detalles específicos.

En un reporte a los inversionistas firmado por los analistas James Lord, Min Dai, Ellie Heatherill y Andrés Jaime, el banco señala que “dado que las pasadas intervenciones del Banco Central argentino han demostrado ser costosas y relativamente inefectivas, creemos que una mejor manera de afrontar los desafíos es una carga frontal al ajuste en el tipo de cambio”.

“Desde nuestro punto de vista, las autoridades podrían permitir que la moneda se depreciara más pronto que tarde como una estrategia más eficiente y que pueda alcanzar niveles más estables que podrían llevar a aquietar la dinámica del mercado local cerca de las elecciones, asegurando así una potencial continuidad política”.

“Esperamos que la inflación aumente, las negociaciones salariales del sector público sean extremadamente difíciles y haya huelgas generales el próximo año”.

Fidelity

Para Paul Greer, administrador de dinero en Fidelity International en Londres, el gobierno de Mauricio Macri ha cometido “errores de estrategia y comunicación cruciales”, según dijo a la agencia Bloomberg. Señala que la comunicación con los inversionistas ha sido “un problema constante” y que la solicitud de Macri de desembolsos más rápidos por parte del FMI trajo más incertidumbre sobre la capacidad de Argentina para pagar pasivos y que fue un error no hablar primero en privado con el FMI.

Greer advierte que la economía de nuestro país se encamina claramente hacia una “recesión de aterrizaje forzoso” en los próximos 12 meses, lo que pone presión sobre Macri en antesala a las elecciones de octubre de 2019. “Esperamos que la inflación aumente, las negociaciones salariales del sector público sean extremadamente difíciles” y “huelgas laborales generales durante el próximo año”.

 

Por Paula Lugones

Fuente: clarin.com

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